今年由于冬季冷空气来得相对较晚 ，电厂日耗迟迟不见明显的季节性抬升 ，导致煤炭市场需求缺乏 ，动力煤价格连续走低。11月1日至11月18日 ，环渤海口岸5500大卡动力煤指数价格每吨下跌11元。虽然跌幅不大 ，但下跌爆发在市场即将进入迎峰度冬用煤旺季之际 ，可见供应宽松情况较为明显。那么 ，在这个逐步进入旺季的要害节点 ，动力煤供需走势究竟如何 ？后续是旺季不旺照旧有望泛起一波涨势 ？
首先从海内产量来看 ，国家统计局数据显示 ，1月至10月 ，规上工业原煤产量38.9亿吨 ，同比增长1.2%；10月规上工业原煤产量4.1亿吨 ，同比增长4.6% ，增速比9月加速0.2个百分点。从6月开始 ，全国原煤产量同比正增长 ，后续月同比增速基本在2.8%以上 ，10月更是创下今年月同比增速新高。产量的稳步提升使得煤炭供应相对宽松。即便已经进入迎峰度冬用煤旺季前期 ，电厂日耗开始季节性抬升 ，社会库存仍在增加。富足的供应是市场对旺季信心缺乏的重要原因。
从进口煤来看 ，海关数据显示 ，1月至10月 ，我国进口煤炭4.4亿吨 ，同比增长13.5% ，其中9月进口煤炭抵达4759万吨 ，刷新月度最高纪录。10月进口煤数量虽较9月小幅回落 ，但也抵达了4625万吨 ，为今年月度进口量第二高水平。今年煤炭进口量一直坚持在较高水平 ，主要是因为进口煤与海内煤相比坚持着较明显的价格优势。南方口岸进口煤价差优势基本坚持在每吨40元以上 ，因此沿海地区尤其是华南地区一直在大宗采购进口煤。目前部分电厂已经开始招标明年1月的进口煤 ，依然坚持着较高的采购热情。从海运进口煤周度数据来看 ，11月中上旬到岸量仍处在高位 ，发货量也未泛起明显回落。预计11月至12月用煤旺季进口煤数量仍会维持在相对较高水平 ，月度进口量在4500万吨以上。
从需求端来看 ，截至11月15日 ，样本终端11月日耗累计同比仅增1.45% ，而10月累计同比增幅为2.71% ，9月累计同比增幅为5.61%� ？杉�11月煤耗增长不但与9月相差甚远 ，甚至不如淡季的10月。主要原因是今年8月后水电着力减弱较快。9月和10月 ，受水电迅速回落影响 ，煤电着力加大 ，动力煤日耗增加。10月后半月起 ，电力总需求量处于淡季 ，虽然水电量已回落 ，不再与火电抢占份额 ，但新能源发电量今年一直在增加 ，使得火电增幅泛起回落。同时 ，到目前为止 ，我国大部分地区气温整体偏高 ，电厂日耗季节性抬升时间明显晚于往年 ，且近期抬升力度也缺乏。
从库存来看 ，社会库存从9月中旬开始累积 ，基本坚持着和去年相似的节奏。不过由于今年累库的起始水平比去年高 ，因此库存一直高于去年同期 ，且近期社会库存已刷新历史高点。目前由于电厂日耗抬升不睬想 ，终端库存较高 ，已有接卸困难的情况 ，一些电力集团在北方口岸出售贸易煤 ，以此来减轻库存压力。
综合来看 ，无论海内煤炭供应照旧进口煤数量均处在高位水平 ，再加上处于历史高位的社会库存 ，可见市场已做好充分的准备来应对迎峰度冬的旺季需求 ，但目前实际用煤需求体现较差。从时间上看 ，已进入11月后半月 ，在没有极端天气泛起的情况下 ，正常旺季需求的到来或能给价格带来一定支撑 ，但已难走出明显上涨行情。
别的 ，2025年长协煤政策刚刚出台 ，有两大变革值得注意。
一是关于产煤省区和煤炭生产企业签约量方面 ，由2024年的“每家煤炭企业任务量不低于自有资源量的80%”改成2025年的“不低于自有资源量的75%”。二是关于履约要求方面 ，纳入电煤中恒久条约监管台账的条约均应严格履约 ，由2024年的“全年足额完成履约任务”改成2025年的“全年原则上足额履约 ，最低不得低于90%”。这些变革预示明年煤炭市场供应情况宽松 ，煤价可能进一步下行。
来源：中国煤炭报