上半年走势
上半年我国动力煤价格整体先强后弱。年初到3月上旬 ，坑口和口岸动力煤价格整体呈振荡上涨态势 ，以伊金霍洛旗5500大卡坑口含税价和环渤海5500大卡含税平仓价为例 ，年初这两个价格划分为每吨334元和585元 ，3月上旬 ，二者最高划分上涨至每吨424元和641元 ，每吨划分上涨90元和56元；3月中旬开始 ，坑口和口岸煤价双双高位振荡回落 ，前者在6月中下旬降至3月中旬以来最低点 ，每吨374元 ，自高点每吨累计下降50元；后者在6月中旬回落至3月中旬以来的最低点 ，每吨595元 ，自高点每吨累计下降46元。6月中旬 ，沿海煤价率先触底回升 ，之后坑口煤价小幅反弹。
上半年煤价波动原因剖析
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主产地煤矿复工复产进程缓慢 ，煤炭供应受限
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煤炭进口总量控制常态化 ，减小了对海内市场的攻击
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春节后沿海电厂电煤需求泛起快速回升
3月中旬之前 ，煤价之所以振荡偏强 ，原因主要有以下几个：
首先 ，1月12日神木李家沟煤矿爆发事故之后 ，陕西煤矿大规模停产 ，导致煤炭供应大幅收缩 ，直接改变了短期动力煤供需结构 ，这也是3月上旬之前推动煤价走强的最重要原因。春节之后 ，原本陕西地区煤矿已经要准备复产了 ，但锡盟西乌旗爆发的银漫矿业事故再次影响了复产进程。
因为煤矿大规模、长时间停产整顿 ，1月至2月陕西原煤产量同比大幅下降。进入3月陕西煤矿复产进度仍然缓慢 ，煤炭供应仍然受到抑制。如此大幅减量 ，一定会对煤炭供需造成巨大影响 ，直接推动坑口、口岸煤价上涨。
其次 ，煤炭进口总量控制常态化 ，减小了进口煤对沿海煤炭市场的攻击 ，为煤价反弹创立了一定条件。海关数据显示 ，今年1月至3月 ，我国累计进口煤7463万吨 ，同比减少101万吨 ，降幅为1.3%。1月进口量同比增加较多主要是受政策影响 ，许多2018年12月未能通关的煤炭推迟到了今年1月。如果从2018年12月至今年3月盘算 ，4个月我国累计进口煤炭8486万吨 ，同比减少1351万吨 ，降幅为13.7%。煤炭进口量的减少 ，减小了进口煤对海内市场的攻击 ，为海内煤价反弹回升创立了一定条件。
再其次 ，春节后沿海电厂电煤需求泛起快速回升 ，同比泛起久违的增长。2月下旬开始沿海电厂日耗回升速度明显加速 ，2月28日甚至凌驾了70万吨 ，明显凌驾往年同期。3月上旬 ，六大发电集团沿海电厂日耗同比增长接近15%。在经历了2018年8月以来连续7个月同比下降之后 ，再度实现同比增长。在海内主产区原煤产量大幅下降的情况下 ，沿海电厂日耗连续回升 ，在一定水平上支撑了煤价上涨。
3月中旬以后煤价之所以高位回落 ，原因主要有以下几个：
首先 ，原煤产量逐步回升 ，海内动力煤供应逐步增加 ，使高位煤价逐步面临回调压力。国家统计局数据显示 ，在前2个月原煤产量同比下降1.5%之后 ，3月、4月、5月同比划分增长2.7%、0.1%和3.5%。特别是5月 ，一方面 ，陕西的煤矿继续复产 ，表内煤炭产量继续回升 ，5月陕西煤炭产量回升至4639万吨 ，较4月增加337万吨（同比仍偏低550万吨）；另一方面 ，另外两大煤炭主产区山西和内蒙古煤炭产量也快速回升 ，5月 ，山西和内蒙古表内产量划分完成8477万吨和9211万吨 ，环比4月合计增加1297万吨 ，同比合计增加1800万吨 ，在抵消了陕西表内同比减量外 ，也充分抵消了陕西表外产量的下降 ，煤炭供应明显增加。
其次 ，煤炭进口量阶段性连续回升 ，并且同比实现由降转增 ，进一步增加了海内供应 ，加大煤价下调压力。海关数据显示 ，4月、5月 ，我国月度煤炭进口量由3月的2348万吨 ，划分回升至2530万吨和2747万吨 ，同比划分增长13.6%和23%。动力煤进口量的回升 ，尤其是5月的大幅回升 ，进一步增加了海内尤其是沿海地区动力煤供应 ，使煤价面临下调压力。
再其次 ，煤炭需求尤其是电煤需求偏软 ，在动力煤供应恢复的情况下 ，供需关系快速改变 ，沿海口岸、电厂煤炭库存连续回升 ，导致煤价面临下行压力。数据显示 ，4月、5月全社会用电量同比划分增长5.8%和2.3% ，增速划分较3月回落1.8个百分点和5.3个百分点。在用电需求增速放缓的情况下 ，清洁能源发电量连续坚持快速增长势头 ，对火电形成明显抑制。4月、5月规模以上火电发电量同比划分下降0.2%和4.9% ，环比也呈季节性回落态势。因发电用煤占动力煤消费总量的比重接近60% ，发电用煤减少意味着动力煤消费总量很难增长。一方面是海内供应和进口量增加 ，另一方面是消费的下降 ，煤价无疑碰面临较大下行压力。
6月下旬 ，环渤海煤价率先小幅反弹 ，一方面因为口岸煤价倒挂 ，部分贸易商往口岸发煤积极性偏低 ，口岸煤炭调入量偏低 ，导致环渤海口岸煤炭库存连续回落 ，贸易商挺价；另一方面 ，7月夏季用电岑岭临近 ，后市需求仍有不确定性 ，再加上进口煤政策的不确定性 ，部分下游用户采购需求略有增加 ，发动煤价小幅反弹。在环渤海煤价反弹回升的配景下 ，部分贸易商坑口采购需求有所回升 ，再加上陕西煤炭供应尚未完全恢复 ，坑口煤炭供应仍然受到限制 ，坑口煤炭价格也再度回升。
下半年动力煤市场展望
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7月、8月煤价可能会回落调解
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9月、10月煤价可能泛起一波回升
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11月、12月煤价可能再度回落
首先 ，预计海内煤炭产量有望波动提升。总的来说 ，目前煤价整体处于较高水平 ，煤炭企业盈利情况较好 ，企业生产积极性较高 ，只要没有意外突发事件或事故导致煤矿大规模集中停产整顿 ，煤炭产量有望坚持高位。可是 ，差别时期煤矿生产受种种监管因素也会有所波动。
具体来看 ，7月、8月是夏季用电岑岭 ，也是动力煤需求旺季 ，相关部分会从政策上支持煤企保供。9月 ，随着国庆节临近 ，宁静监管对煤炭生产的影响力度可能会加大 ，煤炭产量可能会短期受到一些影响。国庆节结束之后 ，将迎来冬储煤采购岑岭 ，预计煤炭产量也将随之再度回升。
其次 ，煤炭进口治理或再度增强 ，但预计7月至8月动力煤进口量还将坚持高位 ，四季度进口量将逐步回落。相关部分要求各海关关注前5个月煤炭进口情况并做好煤炭进口监管事情 ，主要是因为5月煤炭进口量同比再度泛起大幅增长 ，并导致前5个月煤炭进口量同比增幅扩大。之后 ，部分海关发出通知 ，大意都是在本海关报关的仅限外地用煤企业 ，在海关辖区规模外使用的煤炭不得在外地报关。
考虑到7月至8月处于迎峰度夏煤炭需求旺季 ，并且2018年6月至8月煤炭进口量划分抵达了2547万吨、2901万吨和2868万吨 ，今年5月进口量也就2747万吨 ，尚未抵达去年七八月水平 ，全年维持进口总量平控的话 ，预计今年6月至8月煤炭进口量同比不会明显减少。2018年9月至12月 ，我国月度煤炭进口量划分是2514万吨、2308万吨、1915万吨和1023万吨 ，凭据全年进口总量平控思路 ，预计今年9月之后 ，进口量将再度逐步回落。
再其次 ，受经济下行压力较大、南方地区气温偏低以及新能源发电量连续增长等因素影响 ，预计下半年动力煤需求增长整体有限。今年二季度经济下行压力再度加大 ，反应制造颐魅整体运行状况的制造业PMI在3月回升至50.5%之后 ，4月回落至50.1% ，5月、6月均在49.4% ，连续处于荣枯线以下。与经济下行压力不绝加大相对应 ，全社会用电量增速也在同步放缓 ，3月全社会用电量同比增长7.6% ，4月、5月同比增速划分降至5.8%和2.3%。受经济下行压力仍然较大影响 ，预计下半年工业用电需求增长速度将继续受到抑制。另外 ，今年南方地区降水普遍偏多 ，这一方面导致空调降温用电需求减少 ，另一方面也导致水电着力相对增加 ，在减少用电需求的同时增加水电供应 ，从两方面对火电形成压力。并且 ，去年核电投产较多 ，今年是核电着力大年 ，继续对火电形成压制。
最后 ，预计下半年煤价可能会振荡偏弱。概略上判断 ，7月、8月可能会回落调解 ，9月、10月泛起一波回升 ，11月、12月可能再度回落。进入7月中旬以后 ，如果日耗同比连续偏低 ，加之下游口岸和电厂煤炭库存处于高位 ，市场心态或会再度转弱 ，在供应处于高位的情况下 ，动力煤价格可能会再度回落。在煤价经历一段时间回落后 ，随着国庆节临近 ，煤矿宁静监管可能会增强 ，煤炭产量或将受到一定影响。与此同时 ，夏季用煤岑岭事后 ，煤炭进口可能再度收紧。再加上下游用户冬储补库需求支撑 ，煤价可能会有一波反弹。因经济下行压力较大 ，进入冬季用煤岑岭后 ，口岸和下游用户的高库存将再度对煤价形成压制 ，煤价可能再度回落。